为什么比特币涨得这么快

ETH 已从 2017 年的融资工具逐渐演变为具有可观可持续需求的基础资产。

原标题：《2017年的ETH与2021年的ETH》

作者：蓝狐笔记

四年是加密世界的一个重要周期，以比特币减半为标志。 时至今日，这种循环效应仍然是加密领域重要的 MEME，依然影响着人们的决策。

今天我们说的是ETH在这个四年周期中的变化。 ETH是以太坊的原生代币，2017年的ETH和2021年的ETH正在发生质的变化。

从播种到收获

2017年，以太坊基本没有实质性的生态。 2017 年，以太坊因首次代币发行而大受欢迎。 当时以太坊的主要用例是为首次代币发行融资。 当时，几乎大部分项目都只是概念，人们对概念进行投资或炒作。 而这种泡沫来的快，去的也汹涌。

当然，2017 年的泡沫也不全是坏事。 2017年的牛市让很多人看到了区块链和以太坊的潜力，也看到了比特币之外的其他区块链的机会。 同时，在此期间，部分项目获得融资并坚持下来，为以太坊未来的生态繁荣奠定了基础。 Chainlink、Aave、MakerDAO、Kyber、Loopring 等许多项目都在那段时间获得了开发资金。

因此，2017年左右是以太坊生态系统的播种期。 在疯狂的泡沫中，大部分项目烟消云散，但也有一些优秀的团队在以太坊的大地上播下种子，开始生根发芽。

由于当时以太坊生态没有实际价值支撑，疯狂的ICO泡沫消退后，随之而来的是大规模下跌。

经过几年的摸索，今天的ETH有了坚实的生态支撑。 最大的支撑是DeFi生态的形成。 目前DeFi整体市值超过160亿美元，部分协议已具备一定规模的用户、交易量和手续费收入。 就ETH本身而言，大部分DeFi协议都锁定了不同规模的ETH，ETH已经从一种融资媒介转变为一种底层价值资产。

现在 DeFi 对 ETH 有强烈的需求：

DeFi锁定的ETH总量达到660万枚

大量的 ETH 被锁定在 DeFi 中，达到 660 万个，按照目前的价值超过 34 亿美元。 除以太坊外，DeFi 整体锁定资产为 128 亿美元。

DeFi 正在形成对 ETH 日益增长的需求。 在 Unswap 上，ETH (WETH) 是流动性最强的以太坊数量有上限吗，ETH 仍然是交易量最大的。 随着 DeFi 向纵深发展，比如去中心化期权等，DeFi 对 ETH 的需求只会越来越大。

DeFi 生态系统的用户

目前，DeFi 用户已接近 100 万，包括 DEX、借贷、衍生品、保险、稳定币、聚合器等，这些都是真正在使用产品的用户。

DeFi 用户即将突破百万，DuneAnalytics

DeFi驱动的以太坊交易费用

在 DeFi 的推动下，以太坊的交易手续费正在逐渐碾压其他协议和项目。 目前，以太坊的年化捕获费高达7.6亿美元，仅次于比特币的7.7亿美元。 此外，手续费高的协议和项目基本都在DeFi领域。 这种趋势只会随着 DeFi 的发展而加剧。 随着EIP-1559提案的实施，这意味着ETH将有机会攫取以太坊的手续费收入。 它会降低ETH的通货膨胀率，甚至在某个临界点带来通货紧缩的可能性。

以太坊的年化捕获费达到 7.6 亿美元，Tokenterminal

以太坊逐渐成为承载各种资产的首要阵地

由于以太坊上 DeFi 的蓬勃发展，它形成了对其他各种资产的虹吸。 其中包括比特币，它是加密领域的头号玩家。 今天，以太坊上流通着超过 150,000 个 BTC，价值超过 26 亿美元，而这仅仅是个开始。

以太坊上有超过 150,000 个 BTC 在流通，BTCONETHEREUM

此外，以太坊上流通着超过 160 亿美元的稳定币。

（有 160 亿美元的稳定币在以太坊上流通，Coinmetrics）

随着越来越多的以太坊 DeFi 协议，更好的流动性和更强的安全性，也会吸纳更多的比特币和稳定币，随着 Layer 2 的发展，DeFi 可以容纳更大的量，这将对 ETH 等资产产生更大的需求.

目前，超过130亿美元的资产被锁定在DeFi中，而ETH价值超过600亿美元。 当未来数千亿美元的资产被锁定在 DeFi 中时，ETH 必须成为更大的资产来容纳这些资产的流通并为其提供足够的安全性。

DeFi 对 CeFi 构成实质性竞争

如今的DeFi越来越成为CeFi的真正对手，这一点首先表现在交易领域。 如今，今年以来DEX的总交易额已达890亿美元，过去一周的交易额更是超过了50亿美元。 虽然与CEX相比还有很长的路要走，但这场竞争的趋势已经显现。

DEX 今年的交易额接近 900 亿美元，DuneAnalytics

DeFi 上锁定的 eth 越多，CEX 上的 eth 就越少，一个权衡，glassnode

在加密借贷方面，Compound目前锁定资产高达15亿美元，Aave锁定资产13.5亿美元，其中分别锁定了110万和39.2万枚ETH。 此外，在衍生品方面，Synthetix和UMA还在继续，还有Hegic的去中心化期权； 保险领域的Cover、Nsure、NXM正在发展； 聚合挖矿领域的YFI发展迅速，各种DeFi产品不断推出； 甚至还有 NFT 和 DeFi 的结合，比如 MEME 等等。

DeFi生态的繁荣推动了以太坊的进化，使得ETH逐渐成为DeFi领域最重要的底层资产。 从这个角度来看，ETH 已经从 2017 年的融资工具，逐渐演变为具有可观可持续需求的基础资产。

ETH在Uniswap上的流动性和交易量排名第一，Uniswap

从加密商品到生产性资产

人们常说BTC是数字黄金，ETH是数字石油。 如果你回到 2017 年，ETH 是用词不当。 但现在，ETH已经逐渐演化出与BTC不同的加密资产特性。 这或许让它有机会在未来成为加密公链的王者。

就目前而言，BTC在加密世界中独树一帜，地位不可撼动。 因为它在价值存储空间上几乎没有竞争对手。 比特币因其广泛的社会共识、PoW机制、不增发硬顶、安全等诸多特性，逐渐成为数字黄金，并逐步扩大其在价值存储领域的优势。 在数字货币领域，BTC几乎找不到对手。

但真正的对手来自不同的领域。 以太坊是一个智能合约平台。 它一开始并没有打算成为一种加密货币（硬币），更多的是一种代币，服务于世界计算机的最初梦想。 但是今天，以太坊上发生的结算几乎与比特币相同。 以太坊一不小心就成为了不亚于比特币甚至未来可能超越比特币的世界结算层。

2017年，ETH和BTC一样，是通过PoW机制产生的加密货币，但是2021年，ETH的一部分是通过PoS产生的。 这意味着 ETH 可以成为一种生产性资产，ETH 本身可以产生更多的 ETH。 这个看似简单的改变却有着深远的影响。

ETH 已经从一种加密商品发展成为一种生产性资产。 在解决以太坊公链安全的同时以太坊数量有上限吗，ETH与协议本身的集成度也得到了极大的提升。 从PoW的外化到PoS的内化，这意味着ETH不再是矿工出售套现利润的主要对象，同时也是矿工获取更多利润的生产资料。

这意味着对 ETH 将会有大规模的需求。 按照目前ETH的收益率来看，短期内达到DeFi锁定ETH的水平问题不大。 短时间内，PoS 质押的 ETH 预计将超过 500 万。 随着钱包和交易所推出ETH2.0质押服务，有可能锁定超过20-3000万个ETH，目前ETH总量约为1.13亿个。 很长一段时间后，尤其是各种质押门槛降低和流动性问题解决后，锁定在PoS质押网络中的ETH可能会达到20-30%左右，甚至更高，这还不包括锁定在PoS质押网络中的ETH。去中心化以太币。